關于郭樹清投資者保護講話的學習心得

對投資者保護理念的一些心得體會

齊魯證券龍口營業(yè)部紀琳

最近一段時間，我詳細學習了郭樹清主席關于投資者教育的講話，做為一名證券從業(yè)十多年的老員工，我感觸很深，現就郭樹清主席的一些觀點，我想談一談我個人的一些看法和想法。

一、如何把“投資者保護”理念貫穿于經紀業(yè)務特別是適當性管理的全過程。

通俗的說，投資者適當性就是投資人要“買對適合自己的投資產品”。無論進行何種投資，投資人都應該確保這項投資與自己的風險承受能力、生命周期、財富增長周期相吻合，能更有效的接近自己的理財目標，從而在客觀收益和心理感受上都能有一個較為理想的結果。投資者適當性包括了投資者對風險和收益正確的認識，合理規(guī)劃投資目標，進行資產配置和分散投資，選擇合適的時機進行投資等方面。因此，不僅要求投資者，更要求從業(yè)人員要樹立正確的投資理念，做出的投資決定要匹配可以承受的風險。因此，在我們的經紀業(yè)務中，必須針對客戶的理性需求和風險承受能力，對客戶做出相應的指導并推介適合客戶的產品�？偨Y起來便是將合適的產品銷售給合適的客戶。

當前證券公司業(yè)務進入轉型期，行業(yè)整體轉型壓力非常大，而加強“投資者保護”又是經紀業(yè)務及證券公司持續(xù)發(fā)展的關鍵。在開展證券公司投資者保護與服務工作上，應當著重注意兩方面，一是加強引導，推動統(tǒng)一行業(yè)“風險承受能力”的評估標準；二是簡化針對投資者的信息發(fā)布和披露，力爭簡潔明了，幫助投資者了解金融產品的本質并評估風險。

目前投資者教育、保護工作的考核和獎懲機制尚不完善，投資者服務保護工作的效果存在不好鑒定、無法量化考核的實際困難，應進一步研究完善這項工作的考核和獎懲機制。同時，應進一步整合資源，提高投教工作落實的執(zhí)行力，并將投教工作“精細化”，為不同類型的投資者提供差別化的教育服務內容。投保工作應當是立體的，所有市場主體均應參與其中，就證券公司而言，投保工作也不僅是經紀業(yè)務一方面，還應包括投行對上市公司的持續(xù)督導、資產管理提供的產品服務等等范疇。在完善投資者保護工作的過程中，應抓好證券行業(yè)內部的誠信建設，尤其要制度化地嚴防證券公司在提供客戶服務過程中發(fā)生道德風險。還建議整合業(yè)內資源，在投資者教育資源等方面形成共享機制。

二，怎樣理解低收入者不適合投資股市及勸退低收入者離開股市；

資本市場的安全運行和功能發(fā)揮，不僅需要透明高效的市場機制、經營穩(wěn)健的市場主體、適度有效的市場監(jiān)管，更離不開結構合理、成熟理性的投資者群體。低收入者遠離股市，并不是簡單的理解為低收入者遠離投資。而是要建立健全一種理性投資的氛圍。低收入者不宜投資股市是從保護投資者角度進行的一種風險控制，更是適應投資者、投資產品多元化發(fā)展的必要措施。投資者適當性管理既有助于形成“買者自負”的風險意識，更是監(jiān)督“賣方有責”的主要抓手。投資者適當性管理一方面能夠確保投資者清楚風險、理性投資，另一方面也有助于我們及市場經營主體給投資者提供更有針對性、更有效的服務，其根本目的是服務好、保護好投資者。

中國的股票市場還不夠成熟，其中蘊含的風險較大，整個市場充斥著投機氛圍。另一方面，普通的中小投資者由于專業(yè)知識以及風險承受能力的不同，更難以承受市場的波動。隨之而來的一系列問題不僅涉及投資者自身，更涉及到投資者背后的千萬家庭。應當建議他們更多考慮風險較低的投資和儲蓄工具，引導投資者審慎評估、理性參與，確保將合適的產品賣給合適的投資人。

三，如何理解發(fā)行體制改革是當前資本市場發(fā)展的重中之重發(fā)行市場一級市場，是整個交易市場的源頭。按照道理應該是整個資本市場的造血機，可是目前由于種種原因。造成一級市場上市股票發(fā)型價格虛高，嚴重背離了公司本身價值。目前，由于市場上的投機氛圍濃厚，新股上市首日交易賬戶中85%的市值在10萬元以下，基金券商等機構投資者僅占0.2%，中小散戶投資者承擔了新股高定價的主要風險。改革是為了改善市場公平競爭秩序，是本著能夠讓廣大中小散戶投資者從保護自身權益的出發(fā)，理性對待新股投資，對過度炒作新股、干擾市場定價、導致跟風現象等不良行為堅決抵制，更好的建立健全資本市場，倡導理性投資、長期投資和價值投資的氛圍。我國證券市場上IPO的定價、溢價過高，股票價格與價值背離，使得新股在市場上的長期表現不佳。市場效率低下。應該說資產定價是資本市場的核心職能，IPO定價問題更是金融領域廣受關注的熱點問題。準確的IPO定價，不僅與發(fā)行人的籌資效果和發(fā)行人、投資者與承銷商之間的利益分配密切相關，而且對股票市場資源配置功能的發(fā)揮和整個市場的成熟和規(guī)范程度也起著至關重要的作用。我國股票發(fā)行市場，由于起步晚，雖然發(fā)展速度很快，但在不成熟的市場目標定位、制度安排以及發(fā)行定價機制、定價方式下，IPO定價正確反映市場投資者對股票的需求的能力有限。

股票市場價格與發(fā)行方式也密不可分，在股票的成功發(fā)行過程中，公平、合理、高效的新股發(fā)行方式扮演著舉足輕重的作用。1996年以來，網上定價發(fā)行成為主流，與此前的發(fā)行方式相比，它的效率更高、成本更低、也更加安全。不過，近年來這種定價發(fā)行方式的缺點也逐漸暴露出來了，定價發(fā)行主觀色彩過濃，使得一、二級市場價格落差大，發(fā)行價往往無法體現企業(yè)的真實價值。由此可見，合理的新股發(fā)行定價方式，不僅股票市場價格發(fā)現，而且對于發(fā)行人來說至關重要。

股票定價要進一步市場化，以往發(fā)行體制改進和完善當中，已經建立了市場化的機制，如詢價制、保薦制等，這是發(fā)行體制市場化的重要進步，但這樣的進步隨著市場發(fā)展又顯得不足，需要進一步對定價機制進行市場化改革。直觀的來看，新股發(fā)行涉及發(fā)行人、承銷商和投資者，現有的制度在利益約束機制上沒有將三者利益關系形成有效的制約，反而將發(fā)行人與承銷商的利益過多地綁定在一起，形成兩方聯合壓榨弱勢投資者的不利局面。對于發(fā)行人來講，他們希望發(fā)行價更高，因為這樣可以募集到更多的資金；對于承銷商來講，他們也希望發(fā)行價更高，因為他們可以收取更高的承銷費用。定價的進一步市場化會對這些市場主體產生更加嚴厲的約束，讓市場主體真正擔負起責任，形成市場主體之間的博弈。

在配售制度上，新股定價也形成了明顯的不合理。目前新股發(fā)行一般采用3：1的配售比例，即發(fā)行1億股的新股，機構將獲配2500萬股，普通投資者配售量則為7500萬股。但現在的詢價制度卻造成了新股定價多數必須服從少數的尷尬局面：即占據著75%申購量的普通投資者根本無法參與新股定價，而只占25%申購量的機構卻掌握著100%的定價權，這在一定程度上導致新股發(fā)行價不合理的虛高。因此，在接下來的新股發(fā)行改革中，如何協(xié)調各方面的利益問題，將是改革成敗的關鍵。

在風險明晰的情況下，兼顧各方面的利益，尤其是中小投資者的利益。我國中小投資者參與一級市場的意愿很強烈，在風險明晰的情況下，如果中小投資者仍然有很強烈的參與一級發(fā)行市場的意愿，監(jiān)管部門應當重視這種意愿，在新股發(fā)行時兼顧市場參與各方的利益，尤其是中小投資者的利益。

針對目前國內證券市場的現狀，必須培育理性的投資觀念，減少市場上的非理性因素的干預，讓市場按其自身的規(guī)則運行。新股發(fā)行制度改革絕非一朝一夕可以完成，需要進行全方位的綜合考慮。此項改革也不是僅靠監(jiān)管層一己之力可以完成的，需要市場各方和投資者共同努力，才可能營造公平、公正、有序的市場環(huán)境。

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關于郭樹清投資者保護講話的學習心得

日前公司組織了對郭樹清主席關于投資者保護講話的學習，感覺受益頗多，

對于投資者保護也有了更深的認識，對于目前投資者保護方面的問題和工作的方向也有了更多的了解，接下來我來談下學習的心得與大家共勉。一、投資者教育的重要意義

投資者是證券市場發(fā)展的根本力量，作為重要的參與主體，投資者構成證券市場賴以生存和發(fā)展的核心基礎，由于信息的不對稱，中小投資者在證券市場這個高風險市場里，天然地處于弱勢地位，因此，在市場經濟比較成熟的國家，對中小投資者權利保護是證券市場的重要課題，“投資者教育”概念也被人們普遍接受。

二、投資者教育的優(yōu)化建議

今后幾年，我國資本市場將由初級階段過渡為成長成熟階段，會不斷出現新的金融衍生產品，營業(yè)部需要在教育對象和內容上要突出“新”字。

即在投資者教育對象上，特別要針對新股民、新基民等投資經驗較少的中小投資者，向他們講解和宣傳證券市場基礎知識，講解開戶和交易流程、證券投資嘗試與風險控制以及識別合法證券經營機構和基金代銷機構等。

在教育內容上，要側重與對基金投資產品、集合理財等新產品、新知識、以及融資融券、股指期貨、權證等新業(yè)務的普及和教育，尤其要想光大普通老百姓講清楚股票、基金產品、集合理財產品等與儲蓄、債券等其他投資工具之間的差異，向投資者提示其中蘊含的風險、讓他們充分了解基金等投資產品的風險所在，改變以往基金包賺不賠的錯誤思想，懂得低風險不等于無風險，紙上要領不等于切實收益，買債券型基金不等于安全投資。

在風險教育工作中注重突出兩個重點和一個效果，兩個重點即：對新近入市投資者、中小投資者、中低收入者、中老年投資者等風險承受能力相對較弱的群體作為關注重點，對一些偏好“高風險高手”的客戶采取一對一的服務，強化客戶風險意識，對老客戶、中大戶投資者，集中開展以股指期貨風險教育宣傳委重點，幫助投資者提高風險意識掌握投資技巧，依據其投資偏好和客戶的承受能力，推薦啊適合的投資產品，引導投資者證券人士當前資本市場形勢，推薦適合的投資產品，引導投資者證券人士當前資本市場的形勢，提高對市場分析、判斷能力，擯棄僥幸心理，避免盲目投資，一個效果即：注重投資者風險教育的實際效果，在引導投資者在投資，交易過程中樹立證券的投資理念和風險意識，與此同時還明確了逐步引導和培養(yǎng)投資者主動學習投資知識意識的工作思路，如我們可以利用休市時間以論壇的形式和閨女溝通，大家分析目前我國的資本市場發(fā)展狀況，提高投資者對目前市場的認識；編印一些投資者風險教育問題的撲克牌等系列精美的宣傳資料，免費發(fā)放給每一位投資者。

我們應該進一步調動社會力量，共同做好投資者教育和投資者關系工作，積極推動和促進投資者教育及資本市場的健康發(fā)展！

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